杠杆炒股公司现存镁合金产能20万吨
东兴证券股份有限公司张天丰，闵泓朴近期对宝武镁业进行盘考并发布了盘考解释《镁铝合金有用放量，行业成长共振或增重利润》，予以宝武镁业增握评级。
宝武镁业(002182) 事件：公司发布2024年年度解释及2025年一季度解释。公司2024年完了贸易收入89.83亿元，同比增长17.39%；完了归母净利润1.6亿元，同比减少47.91%；完了基本每股收益0.16元/股，同比减少50.93%。至2025年Q1，公司年内完了贸易收入20.33亿元，同比增长9.08%；完了归母净利润0.28亿元，同比减少53.58%。镁铝合金居品握续放量，降本增效有用进行，推进公司功绩增长，但镁价低迷重复时期用度提高使公司利润端承压。 镁铝合金居品握续放量，铝板块盈利智力提高。2024年公司镁铝合金及深加工居品产销量双增长，其中产量+27.81%至46万吨，销量+23.54%至45万吨，产销率达98%。从产能不雅察，公司现存镁合金产能20万吨，铝合金产能15万吨，2024年公司于安徽宝镁建成30万吨镁合金产能，当前产能握续爬坡中，其十足达产后将使公司镁合金产能+150%至50万吨。公司新建产能的投产或匡助公司功绩弹性握续开释。从公司主营组成不雅察，2024年公司铝板块结构进一步优化，铝合金深加工居品完了营收+66.78%至30.57亿元，主营占比由23年的13.9%提高至34%。而铝合金材料占比主动削减，24年完了营收-15.07%至8.93亿元，营收占比由23年的13.74%降至9.94%。铝合金深加工居品毛利率由23年的10.27%提高至11.28%，铝合金居品毛利率由23年的6.29%升至11.23%，铝合金板块全体盈利智力大幅提高。由于公司原镁自给率较高，镁价低迷对公司镁板块功绩影响较大，公司24年镁合金居品营收-4.09%至24.25亿元，压铸件营收-3.78%至10.15亿元，镁合金居品毛利-39.09%至2.78亿元，压铸件毛利-25.91%至0.97亿元。此外，子公司云信铝业于2024年完成10万吨铝中间合金产能技改升级（包含3.5万吨铝钛硼、1.5万吨铝丝和5万吨其他铝合金材料），瞻望满产后可完了年销售收入17亿元。24年公司中间合金营收+63.06%至10.98亿元，毛利+102.07%至0.44亿元。空洞不雅察，受益于各版本的产销量增长与降本增效有用进行，公司24年毛利润同比+2.18%至10.51亿元。 公司加大研发插足，带动镁合金下流诈欺有用发展。公司握续加大研发插足，研发用度由21年的3.09亿元增至24年的4.55亿元，占营收比例由21年的3.8%增至24年的5.1%，公司客户上风及技巧上风阻抑夯实，镁下流诈欺得到有用实践及发展。汽车轻量化方面，万生优配官方公司与塞力斯合营赢得首要冲破。2025年4月23日，塞力斯集中重庆大学、宝武镁业、北京科技大学共同研发面向量产的人人最大一体化压铸镁合金后车体负责发布，该组件或推进镁合金的单车诈欺由当今的20kg级升至50kg+级别，且畴昔将通过更多技巧冲破向100kg+、200kg+诈欺迈进。2024年人人汽车行业镁需求量为38.5万吨，占镁合金消耗需求比例达到70%，新动力汽车的单元用镁增长将有用推进镁需求提高。机器东说念主方面，2024年12月20日，在2024年宇宙智能制造大会上，公司与埃斯顿发布了镁合金机器东说念主新品“ER4-550-MI”，相较铝合金版本减重11%，节奏速率提高5%，能耗裁减10%。此外，公司在镁合金下流行业全面布局，与汽车轻量化、修复模版、机器东说念主、低空经济、固态储氢、消耗电子等多重范围的头部产商均有开展合营。 时期用度增长利润承压。从本钱方面不雅察，2024年居品销量增长推进销售用度同比增长38.11%至0.28亿元；由于借款利息开销加多，本期财务用度同比增长8.14%至1.07亿元；由于公司当前处于投产期，产能的提高推进公司东说念主工本钱增长，使本期处理用度同比增长24.32%至2.11亿元；此外，公司握续潜入研发，加强镁下流诈欺盘考与冶真金不怕火技巧升级，本期研发用度同比增长29.19%至4.55亿元。公司时期用度增长导致归母净利润承压下行，同比减少47.91%至1.6亿元。重复镁价受损，公司销售毛利率由23年的13.44%降至23年的11.70%，销售净利率由23年的4.66%降至24年的1.76%。公司2024年ROE同比着落54.8%至3.01，盈利智力有所弱化。另一方面，受产能握续增长，营收限制高潮及相应营运资金占用加多影响，公司规画活动产生的现款流量净额同比着落96.99%至0.11亿元。同时公司金钱欠债率由23年的47.40%升至24年的54.5%。 盈利预测与投资评级：咱们瞻望公司2025-2027年完了贸易收入分手为109.16亿元、143.98亿元、158.64亿元；归母净利润分手为4.52亿元、7.85亿元和9.05亿元；EPS分手为0.46元、0.79元和0.91元，对应PE分手为26.84、15.46和13.41，看护“推选”评级。 风险领导：技俩投产情况不足预期风险，技俩完成时期晚于预期风险，镁价下行风险，下流汽车行业发展不足预期风险，下流机器东说念主行业发展不足预期风险。
本站数据中心笔据近三年发布的研报数据蓄意，民生证券股份有限公司邱祖学盘考员团队对该股盘考较为潜入，近三年预测准确度均值为18.38%，其预测2025年度包摄净利润为盈利3.06亿，笔据现价换算的预测PE为38.58。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增握评级2家；当年90天内机构观点均价为14.27。
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