山西证券：给以优利德买入评级
山西证券股份有限公司姚健，杨晶晶近期对优利德进行究诘并发布了究诘阐发《24年毛利率创上市以来新高，高端发力、国外布局共同脱手成长》，给以优利德买入评级。
优利德(688628) 事件描述 公司发布2024年年度阐发：阐发期内，公司罢了生意收入11.30亿元，同比增长10.81%，归母净利润1.83亿元，同比增长13.64%；扣非后归母净利润1.76亿元，同比增长15.82%。功绩适当此前预期。 公司发布2025年第一季度阐发：阐发期内，公司罢了生意收入3.11亿元，同比增长9.58%；归母净利润5510.66万元，同比增长0.91%；扣非归母净利润5368.00万元，同比下跌0.93%。功绩基本适当预期。 事件点评 公司功绩的抓续增长主要收货于高端化、专科化、国际化政策的执行和落地，测试仪器和专科容颜家具线取得较快增长。2024年，公司专科容颜实 现收入9153.23万元（yoy+72.94%），主要系公司在电力及新动力的期骗场景中抓续推披缁具和举座责罚有打算，赢得邃密的市集反映；测试仪器类收入1.55亿元（yoy+14.62%）；通用容颜类收入6.60亿元（yoy+8.33%）；温度与环境测试容颜类收入2.19亿元（yoy-0.21%）。 2024年，公司主营家具毛利率同比晋升1.88pct至45.22%，主要受益于销售结构优化；2025Q1，受越南孙公司试坐褥及用度端影响，盈利能力承压下行。2024年，公司销售净利率15.85%（+0.33pct）；销售毛利率为45.16%（+1.84pct）。其中，测试仪器毛利率为42.56%（+1.63pct），主要受益于中高端家具放量；专科容颜毛利率为50.82%（-2.21pct），权臣高于公司平均毛利率水平；通用容颜毛利率46.02%（+1.95pct）；温度与环境测试容颜毛利率42.34%（+1.88pct）。2025Q1，公司销售净利率为17.05%（-1.88pct）；销售毛利率为42.96%（-1.46pct），主要系越南公司试坐褥时间尚未形成领域产出，拉低了公司举座毛利率水平。 公司抓续强化研发变嫌与市集开拓，时间用度率有所晋升。2024年，销 售时间用度率为26.49%（+0.88pct）。其中，万生配资销售用度率为10.40%（+0.39pct）；陆续用度率为6.91%（+0.47pct）；财务用度率为-1.19%（-0.16pct）；研发用度率为10.36%（+0.19pct）。2025Q1，公司研发和市集参预同比鉴别增长18.51%和10.35%，销售时间用度率同比高潮1.65pct至22.50%。 公司布局国外坐褥基地，晋升国际竞争力，境表里销售双向发力复旧举座营收增长。2024年，公司罢了内销收入5.07亿元（yoy+19.69%）；出口收入6.19亿元（yoy+4.25%）。越南坐褥基地已完成修复并托福，进入批量试产阶段，参预运营后可漫衍和镌汰国际环境变化可能带来的风险，与河源、松山湖坐褥基地协同发力，共同构筑障翳群众的坐褥及供应链相聚。 投资提出 从β端来看，拓荒更新与自主可控需求有望成为仪器容颜行业加快成长催化剂，自动化制造、智能实验室、新动力汽车、破钞类电子等末端垂直行业的快速增长，灵验地推动了行业的快速发展。从α端来看，公司真切鼓动容颜专科化与仪器高端化的家具线流程，鼎力鼓动原有家具的升级迭代及新家具研发。谈判到公司国外工场现在处于试坐褥阶段、尚未形成领域产出，短期将对盈利能力形成一定压力，咱们展望公司2025-2027年归母净利润为2.1亿元、2.4亿元、2.9亿元，同比鉴别增长12.4%、17.6%、17.9%，EPS为1.9/2.2/2.6元，按照4月28日收盘价34.95元，对应PE为19/16/14倍，督察“买入-A”的投资评级。 风险指示 卑鄙需求不足预期；市集竞争加重风险；原材料波动风险；新家具开发程度不足预期；国外市集拓展不足预期；中枢本事东说念主员流失的风险；控股股 东解禁减抓风险等。
本站数据中心字据近三年发布的研报数据计较，东北证券刘俊奇究诘员团队对该股究诘较为真切，近三年预测准确度均值为63.43%，其预测2025年度包摄净利润为盈利2.49亿，字据现价换算的预测PE为15.67。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家。
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